I 250 milioni del Bayern non minacciano la Bundesliga: il vero problema è più vecchio

La Bundesliga dovrebbe temere i nuovi soldi del Bayern o ciò che l'accordo dice sul campionato? Noi propendiamo per la seconda. La cifra da titolo è impressionante, ma il denaro in sé non è la parte spaventosa.

Prima i fatti. Viessmann Generations Group rileva poco meno del 6,7% del FC Bayern München AG tramite un aumento di capitale. Secondo Manager Magazin, ripreso da Trending Topics, passano di mano circa 250 milioni di euro, anche se nessuna delle due parti ha reso noto il prezzo. È l'ultimo blocco che lo statuto del club permette di vendere: l'associazione dei soci mantiene il 70% e i quattro azionisti esterni detengono insieme il massimo del 30%.

È facile leggere un numero simile come una minaccia per tutti gli altri club del campionato. Crediamo sia la lente sbagliata, e il resto dell'articolo spiega perché.

La notizia non è il denaro, ma il bilancio

Qui le ricostruzioni smentiscono la tesi facile. Bavarian Football Works riporta, citando Florian Plettenberg, che il Bayern non pianifica una spesa folle sul mercato. Il focus sarebbe invece su infrastrutture, sostenibilità e digitalizzazione. I rinnovi di Harry Kane e Michael Olise restano in agenda. Va preso come un'indiscrezione, non come una promessa.

Se fosse vero, il panico del «il Bayern ora comprerà tutti» è esagerato. Diremmo che è comunque la paura sbagliata. Il Bayern non ha bisogno di una manna per dominare, perché gestisce già un'azienda che gli altri faticheranno a eguagliare. Nel 2024/25 il club ha registrato ricavi record per 978,3 milioni di euro, un EBITDA di 187,8 milioni e un utile netto di 27,1 milioni, secondo i dati dell'articolo di Trending Topics. Un club che incassa tanto, e il cui amministratore delegato ripete spesso di non spendere più di quanto guadagna, non ha per forza bisogno di denaro esterno. Ha scelto di prenderlo, ed è un altro tipo di vantaggio.

Una base patrimoniale più ampia è un'arma silenziosa

Herbert Hainer ha detto che una base patrimoniale nettamente migliorata aumenta il margine di manovra del club in un periodo di continui cambiamenti. I media ipotizzano anche più libertà nelle trattative con i campioni. È lì, secondo noi, che i rivali dovrebbero guardare. Il denaro non vincolato a un cartellino può assorbire una richiesta d'ingaggio, un rinnovo paziente o un'annata storta. La flessibilità è difficile da vedere e, a nostro avviso, si accumula nel tempo.

La valutazione va nella stessa direzione. A seconda del calcolo, il valore implicito è stimato tra circa 3,7 miliardi e poco meno di 4 miliardi di euro, quasi il triplo di quanto implicava l'ingresso di Allianz nel 2014, circa 1,3 miliardi. Tutto poggia su un prezzo riportato, quindi va trattato con cautela. Eppure gli investitori esterni prezzano chiaramente il Bayern come un asset raro, e un asset raro probabilmente continua ad attrarre partner che sono anche sponsor. Adidas, Allianz e Audi sono tutti azionisti e partner commerciali. Non insinuiamo nulla di scorretto, ma è un circolo virtuoso che nessun altro club tedesco può copiare facilmente.

Il problema della DFL è strutturale, non colpa del Bayern

Siamo giusti: il Bayern non ha fatto nulla di sbagliato. Ha usato le regole che ha, e i suoi soci controllano ancora il club. La colpa, se c'è, sta altrove. Un progetto di investitore alla Lega calcio tedesca (DFL) è naufragato nel 2024 dopo le massicce proteste dei tifosi. Il Bayern, intanto, ha trovato un investitore familiare che è partner del club dal 2018.

Questo contrasto è, a nostro giudizio, il vero problema di equilibrio competitivo. Un club può raccogliere, a quanto si dice, 250 milioni di euro da un partner di lunga data. La lega nel suo insieme non è riuscita a far passare il proprio progetto con un investitore. Non pensiamo che la risposta sia attaccare il Bayern o strappare la 50+1, che protegge qualcosa che i tifosi chiaramente apprezzano. Ma la DFL ha bisogno di un piano credibile per ricavi che non dipendano dalla fortuna di un solo club. Che sia un modello rinnovato dei diritti media o altro, non fingeremo di saperlo.

Verdetto

La Bundesliga ha motivo di temere? Non per questo accordo, né per questi soldi. Si deve temere lo schema: un campionato in cui le finanze di un club crescono grazie alle partnership, mentre la raccolta di fondi della lega ristagna. Il nostro consiglio alla DFL è semplice: smetta di trattare la forza del Bayern come il meteo e inizi a trattarla come un problema di progettazione. Fino ad allora, la domanda «qualcuno raggiungerà il Bayern?» continuerà a essere posta con una scrollata di spalle, non con un piano.